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皇冠7088_5000万家庭生不出孩子,这是门什么生意?

2020-01-09 09:23:35 阅读量:2437
  

 

皇冠7088_5000万家庭生不出孩子,这是门什么生意?

皇冠7088,文/登山

据港交所披露,2月18日,锦欣生殖医疗集团有限公司向港交所递交上市申请。招股书显示,锦欣生殖是一家辅助生殖服务供应商,对于很多家庭而言,这家公司就是传说中的“送子娘娘”,专治不孕不育。

根据招股书,目前国内接近每6对适龄夫妇中,就有一对夫妇患有不孕不育症,这个数据在支撑锦欣生殖业绩发展的同时,可能也会为公司带来类似于常山药业一样的争议。

01

辅助生殖行业领先

招股书显示,锦欣生殖拥有及经营成都西囡医院和深圳中山医院,共同管理锦江生殖中心。2017年,国内仅约20家获许可的辅助生殖服务商进行了超过5000个ivf治疗周期(也就是人们俗称的试管婴儿),锦欣生殖为其中之一。锦欣生殖认为,公司通过较高的成功率、丰富的经验,以及满足ivf许可的高门槛要求,巩固了公司在业内的地位。

另外,锦欣生殖还收购了美国的hrc,后者为拥有超过30年经验的美国领先辅助生殖服务全方位服务供应商。锦欣生殖表示,通过进入美国市场,公司可以将美国技术精良及成熟的服务与中国现有的平台进行协同,使公司能够把握中国和美国对个性化及成熟辅助生殖服务快速发展的要求。

财务数据方面,公司的盈利主要来自于辅助生殖服务、管理服务和辅助医疗服务,2016财年和2017财年,锦欣生殖的经调整纯利分别为1.01亿元和1.99亿元,2018年前三季度,锦欣生殖的净利润为2.03亿元。

02

未来超500亿市场

锦欣生殖的持续盈利,得益于中国辅助生殖市场的快速发展,而这一切,源自一个让人无奈的趋势。

根据锦欣生殖的招股书显示,在中国,2017年的不孕症患病率(按不孕夫妇数目除以生殖年纪夫妇数目计算)已经高达15.5%,也就是接近每6对适龄夫妇中有一对夫妇患有不孕不育症。而预计到2023年,这一数据将上升至18.1%。

同时,中国辅助生殖服务市场从2013年到2017年是以15.2%的复合年增长率增长,在叠加“放开二孩”等政策影响后,预计2017年至2023年将以15.6%的复合年增长率增长。因此,预期中国辅助生殖服务市场将于2023年前增长至人民币527亿元。

招股书还指出,2017年,中国大约有4770万对不孕症夫妇,预期于2023年将增加至约5620万对。这些数据,无疑将支撑着锦欣生殖的业绩不断创下新高。

不过,对于很多a股投资者而言,这似乎是熟悉的“套路”。2018年6月24日晚间,常山药业发布公告称,公司因信息披露违法,被河北证监局给予警告,并处以罚款60万元。究其原因,是2018年5月15日,常山药业披露全资子公司江苏常山获得药品gmp证书的公告,称公司枸橼酸西地那非片剂可以正式投产并上市销售,而该产品对应的中国男性勃起功能障碍(ed)患者约1.4亿人,因此未来中国潜在市场规模有望达到百亿元级别。

公告一出,市场视为利好,常山药业股票5月16日和5月17日分别上涨10%和9.6%。然而,在历时一个月的调查后,河北证监局调查发现,在ed药物市场的相关行业数据较多情况下,常山药业没有获取证券公司研究报告原本,也没有向研究报告撰写方咨询数据来源以及确定计算方法。公司仅通过互联网公开渠道检索到证券公司研究报告的部分信息,即贸然选取相对较大的数据,对投资者的投资行为产生误导。

那么,锦欣生殖招股书中的数据值得信任吗?根据招股书,这些行业数据均来自于咨询公司弗若斯特沙利文的研究报告,为此,锦欣生殖交付了95万元的使用费。

实际上,作为一家全球性的咨询机构,弗若斯特沙利文的港股市场可谓风头无双,2014年至2016年9月21日,该公司作为顾问协助了59家企业在港股主板上市,收取行业顾问费用占同期上市公司的43%。

同时,根据中新网报道,原中国计生委副主任吴景春曾在“中美不孕不育学术高峰论坛”上称,由于种种因素和工作压力影响,中国育龄夫妇不孕不育发病比例达到1/8,不孕不育患者已超过5000万,并仍逐渐增加。

然而,根据人民日报2017年的报道,世界卫生组织人类生殖特别规划署报告指出,世界范围内不孕不育率高达15%至20%,其中,中国不孕夫妇约1500万对。

03

资本趋之若鹜

正是因为辅助生殖的市场前景一片向好,很多a股上市公司慕名而来。

2017年10月,广生堂在香港设立全资子公司“广生堂辅助生殖海外有限公司”,旨在投资境外具有技术领先性和市场规模的辅助生殖医疗机构,整合境内外医疗资源协同发展,完善公司在人类遗传基因研究、生殖科学、高端妇儿医疗的产业链布局。

除了广生堂之外,一号公司根据wind辅助生殖概念板块,制订了下图,以供投资者参考。